广发景阳纯债财报解读：份额激增175%，净资产翻倍，净利润达2.95亿，管理费1314万

来源：新浪基金∞工作室

广发景阳纯债债券型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额、净资产等关键指标变化显著。数据显示，基金份额从期初29.82亿份激增至81.90亿份，增长率达175%；净资产从30.48亿元翻倍至88.32亿元；净利润为2.95亿元，表现亮眼；而基金管理费为1314万元。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有何启示？本文将深入解读。

主要财务指标：盈利显著增长，收益表现良好

本期利润与已实现收益大幅提升

2024年广发景阳纯债本期利润达294,603,547.66元，较2023年的91,139,671.13元增长显著，增幅超200%。本期已实现收益为197,194,575.21元，同样远超2023年的72,871,783.67元。这表明基金在2024年投资运作成效显著，盈利能力大幅增强。

基金净值与累计净值增长率可观

2024年末基金份额净值为1.0784元，较2023年末的1.0219元有所增长。基金份额累计净值增长率在2024年末达9.81%，2023年末为3.01%，显示出基金长期增值能力逐步提升，为投资者带来较好回报。

期末净资产翻倍

2024年末基金期末净资产为8,832,292,888.80元，相比2023年末的3,047,606,910.94元，实现翻倍增长。这一方面得益于基金良好的投资收益，另一方面也与基金份额的大幅增加有关。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较小

短期表现优于基准，长期略逊一筹

过去三个月和六个月，基金份额净值增长率分别为2.65%和3.58%，高于业绩比较基准收益率的2.54%和3.41%。然而，过去一年和自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为6.60%和9.81%，低于业绩比较基准收益率的6.98%和11.83%。

净值波动较小，风险相对可控

基金份额净值增长率标准差在各阶段均维持在较低水平，如过去一年为0.08%，与业绩比较基准收益率标准差相同。这表明基金净值波动较小，风险相对可控，符合债券型基金的风险收益特征。

投资策略与运作：把握市场节奏，灵活调整结构

市场分析精准，把握利率变化

2024年债券利率走势复杂，基金管理人精准分析市场，将其分为三个阶段。1 - 9月利率下行，归因于经济新旧动能转换等因素；9 - 10月底利率快速上行后震荡，因稳增长政策发力；10 - 12月底利率再度下行，受货币政策宽松预期和跨年抢配行情影响。

组合结构调整灵活，杠杆运用合理

报告期内，基金根据市场胜率和赔率及时调整组合结构，全年结构表现优于杠杆。同时，依据资金面状况维持杠杆灵活性，有效应对市场变化，提升投资收益。

业绩表现归因：债券投资贡献大，收益来源多元

债券投资收益突出

2024年债券投资收益达219,735,282.28元，其中债券利息收入129,459,458.93元，买卖债券差价收入90,275,823.35元。这表明债券投资是基金收益的重要来源，基金在债券选择和交易时机把握上表现出色。

公允价值变动收益助力

公允价值变动收益为97,408,972.45元，主要源于债券投资公允价值变动。这部分收益进一步提升了基金整体收益水平，反映出基金资产价值随市场变化的增值情况。

宏观经济展望：政策宽松，债市仍有机会

政策基调维持宽松

展望2025年，财政政策转向后宏观经济系统性风险降低，但物价和经济弹性修复需时间，货币政策预计维持“适度宽松”。

债市行情可期

在此背景下，债券市场行情仍有空间，尤其在社融和物价明显回升前。预计债市运行偏强震荡，利率呈区间震荡格局，但操作难度可能加大，投资者需关注市场变化，合理调整投资策略。

费用分析：管理费与托管费稳定，占比合理

管理费与托管费增长与资产规模匹配

2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,135,964.16元，较2023年的10,401,641.16元有所增长；托管费为4,378,654.73元，高于2023年的3,467,213.77元。费用增长与基金资产规模扩大相匹配，且按资产净值一定比例计提，符合行业惯例。

费用占比相对稳定

管理费和托管费占基金资产净值的比例相对稳定，表明基金运营成本控制良好，未对投资者收益造成较大负面影响。

交易费用与投资收益：买卖债券获利丰厚，交易成本合理

买卖债券差价收入可观

2024年买卖债券差价收入达90,275,823.35元，显示基金在债券交易中把握时机能力较强，通过低买高卖获取了丰厚利润。

交易费用合理

交易费用为258,550.00元，与买卖债券成交总额相比占比较小，表明基金在追求收益的同时，有效控制了交易成本。

关联交易：合规运作，无异常情况

关联方交易规范

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、权证交易及应支付关联方的佣金均无发生。关联方报酬（基金管理费、托管费）计提和支付合规，与关联方银行间同业市场债券交易也按规定进行。

关联方投资稳定

期末中国光大银行股份有限公司持有基金份额占比从2023年末的26.82%升至2024年末的29.08%，显示关联方对基金的长期支持与信心。

股票投资明细：专注债券，无股票投资

本报告期末基金未持有股票，符合其纯债债券型基金的定位，专注于债券市场投资，降低股票市场波动带来的风险，为投资者提供相对稳定收益。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额大幅增长

机构投资者占主导

期末机构投资者持有份额占比99.92%，达8,183,772,394.18份，户均持有15,512,207.18份。机构投资者的高度集中可能带来大额赎回风险，影响基金资产运作和净值表现。

基金份额大幅增长

本报告期基金总申购份额6,809,481,620.64份，总赎回份额1,601,370,546.30份，净申购份额达5,208,111,074.34份，使得基金份额总额从期初2,982,334,315.90份激增至8,190,445,390.24份，反映出投资者对该基金的青睐。

从业人员持有情况：持有比例极低

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数仅732.20份，占基金总份额比例几乎可忽略不计，为0.0000%。这或许暗示基金内部人员对该基金的信心不足，投资者在决策时可适当关注这一因素。

租用交易单元情况：新增券商，优化交易资源

2024年基金新增长江证券2个交易单元，租用长江证券、中国银河、中信建投证券等券商交易单元。选择标准严格，涵盖经营规范、交易设施、信息服务等多方面。这有助于基金获取更好交易条件和市场信息，提升交易效率和投资收益。

广发景阳纯债2024年业绩表现亮眼，在债券投资策略和运作上展现出较强实力。然而，投资者仍需关注机构持有集中、跑输业绩比较基准等潜在风险，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。

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